TAG 1:

Financial Statements

• Intro: Modelling mit Excel

  • Blank Paper Exercise

  • Typischer Aufbau, Shortcuts und Best Practices für die Modelling Arbeiten mit Excel (inkl. Color Codes, Input- vs. Outputsheets etc.)

• Gewinn- und Verlustrechnung

  • Aufbau und Inhalt der GuV sowie Verständnis der einzelnen GuV Positionen

  • Historische GuVs verstehen, aufbereiten und analysieren

  • Typische GuV Financial Ratios

  • Forecast basierend auf historischen Ratios und verfügbaren Informationen

  • Umsetzung von Business Cases und Szenarien

  • EBITDA als wesentliche Kenngröße

  • Ggf. Exkurs: Impact von IFRS 16

• Bilanz

  • Aufbau und Inhalt der Bilanz

  • Analyse basierend auf gängigen Financial Ratios (insb. Rendite- und Verschuldungskennzahlen)

  • Forecast der Bilanz unter Berücksichtigung der GuV

  • Ggf. Exkurs: Impact von IFRS 16

• Strukturbilanz

  • Restrukturierung der Bilanz zur Strukturbilanz

  • Net Working Capital als wesentlicher Cash Flow Hebel

  • Capital Employed und Return on Capital Employed (ROCE) als Steuerungsinstrumente

  • Intro zu Net Financial Debt

TAG 2:

Financial Statements (cont’d) + Unternehmensbewertung

• Cash Flow Statement

  • Sinn und Aufbau des Cash Flow Statements

  • Free Cash Flow als Basis aller Überlegungen

  • Cash Flow-basierte Financial Ratios

• Vollendung des integrierten Finanzmodells

  • Vogelperspektive: Wie sind die Financial Statements untereinander verbunden?

  • Zinsberechnungen und das iterative Problem („Circ Switch“)

  • Sinnvolles Modellieren von Szenarien (insb. Multi-Variable Case-Betrachtung)

• Grundlagen der Unternehmensbewertung

  • Enterprise vs. Equity Value

  • Net Financial Debt im Detail

  • Die Cash-Debatte + Net Working Capital Mechanismen

  • Behandlung von nicht betriebsnotwendigem Vermögen in der Unternehmensbewertung

• Discounted Cash Flow Methoden

  • Free Cash Flows als Ausgangspunkt

  • Entity vs. Equity Methode

  • Das “normale” DCF

  • Das periodenspezifische (risikoadjustierte) DCF

  • Der Venture Capital Ansatz (auch Chicago Methode)

  • Diskontsätze herleiten und berechnen

    • WACC / Cost of Equity / Cost of Debt

    • CAPM: Inputs + Unlevern / Relevern von Betas

  • Typische Risikozuschläge und sonst. Anpassungen des Diskontsatzes

  • Terminal Value: Methodenspezifische Ableitung

    • Verprobung durch Exit Multiple Methode

  • Berechnung der unterschiedlichen DCF Modelle

  • ​Sensitivitätsanalysen mit Data Tables

  • Ggf. Exkurs: Wie beeinflusst IFRS 16 DCF Methoden?

  • IRR vs. WACC – wo liegt der Unterschied?

  • Kritische Würdigung

TAG 3:

Unternehmensbewertung (cont’d) + Private Equity

• Multiple Valuation

  • Grundlagen der Anwendung von Bewertungsmultiplikatoren

  • Welche Multiples wann anwenden?

    • Equity vs. Entity Multiples

    • Vor- und Nachteile der unterschiedlichen Bezugsgrößen

  • Trading Multiples

  • Transaction Multiples

  • Nötige Anpassungen von Multiples (z.B. Illiquidity Discount u. sonst. unternehmensspezifische Risiken)

    • Fehlerquelle IFRS 16: Gefahren sowie korrekte Anpassung um Leasing

  • Kritische Würdigung

• Bringing it all together

  • Football Field Analyse

  • Subjektivität des Unternehmenswert als ZIEL der Unternehmensbewertung 

  • Unternehmensbewertung als „Bewaffnung“ für eine optimale Preisverhandlung

• Einführung in Private Equity

  • Was ist Private Equity (PE)? Was sind Leveraged Buy-Out (LBO) Transaktionen?

  • Value Creation in LBO Deals – Wie generieren PEs ihre Returns?

  • Typische Finanzierungsstrukturen in PE Deals

• Modellierung eines LBO Models

  • Anfangsbilanz (inkl. Debt Structure) modellieren (u.a. Sources & Uses of Funds)

  • Modellierung des Cash/Debt Waterfalls

  • Einfluss von Debt Structure auf GuV und Cash Flow

  • Was ist die Debt Capacity des Targets?

  • Berechnung des Timing-abhängigen IRRs sowie Money Multiples

  • Unternehmensbewertung basierend auf dem LBO-Modell

  • Sensitivitätsanalyse: Werttreiber im Rahmen von LBO-Modellen

• M&A Transaktionen in der Praxis (optional)

  • Überblick über einen typischen M&A Prozess

  • Wer nimmt welche Rolle im Prozess ein?

  • Typische Fallstricke / Dealbreaker

  • Verhandlungen im Rahmen von M&A Deals

  • Das Finanzmodell als Basis einer erfolgreichen Transaktion